| STUDIEN
FORIS AG, Bonn Erststudie: 30.06.2014 KAUF — Aktuelles Kursziel EUR 5,00
Die Kombination aus Basis- und Cashflow-abhängigen Dividendenzahlungen, substantieller Verringerung der Aktienstückzahl und im Wesentlichen durch Akquisition potentiell mittelfristig deutlich steigender operativer Gewinne verspricht ein substanziell höheres Kursniveau im Laufe der nächsten ein bis zwei Jahre. Die Voraussetzungen dafür sind bereits geschaffen. Die erfolgreiche Umsetzung und Integration einer Unternehmensakquisition könnte die Entwicklung verstärken...
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artnet AG, Berlin Folgestudie: 16.04.2009
artnet konnte im Geschäftsjahr 2008 mit 12% Umsatzwachstum (in USD 19%) ihre positive Entwicklung fortsetzen. Die forcierte Investitionstätigkeit in Neuprodukte und technische Verbesserungen unter Einschränkung der kurzfristigen Rentabilität führte im Februar 2008 zur erfolgreichen Einführung der Transaktionsplattform artnet Online Auctions. Ein Jahr später, im Februar 2009, ist ein weiteres Ergebnis dieser Investitionstätigkeit die Einführung der Preisdatenbank für Angewandte Kunst, die artnet Price Database Decorative Art. [...]
HOLD — Current price target EUR 5.39
DÉTENIR EN PORTEFEUILLE — Objectif de cours actuel 5,39 EUR
artnet AG, Berlin Folgestudie: 14.11.2008
KAUF — Aktuelles Kursziel EUR 9,50
artnet ist in Q3/2008 in USD, in denen ca. 80% der Umsätze fakturiert werden, um 18,7% gewachsen. Dazu haben die artnet Online Auctions als Transaktionsplattform 3,3% beigetragen. artnet sieht in der Ergänzung der artnet websites als reiner Informationsplattform durch die Auktionsplattform artnetonlineauctions.com ein zusätzliches nachhaltiges und erhebliches Marktpotential. [...]
BUY — Current price target EUR 9.50
ACHAT — Objectif de cours actuel 9,50 EUR
Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG, München Analyse: 25.10.2007 KAUF — Aktuelles Kursziel EUR 75,00
Der Zwangsausschluß der freien Aktionäre der Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG (HVB) dürfte den bislang spektakulärsten Fall seit Einführung der gesetzlichen Squeeze-Out-Regularien darstellen.
Der Einstieg in diese Spekulation ist der aktuelle Börsenkurs von EUR 42,05, der den vom Großaktionär Unicredito Italiano S.p.A. (UniCredit) garantierten Barabfindungsbetrag von EUR 38,26 nur um ca. 10% übersteigt. Zusätzlich ist die Zahlung eines Erhöhungsbetrags von EUR 2,00 bis 3,50 möglich, um im Rahmen eines Vergleichs die gegen den Squeeze-Out-Beschluß anhängigen Anfechtungsklagen in den nächsten Monaten beizulegen. Der nach der dann vorzunehmenden Handelsregistereintragung verbleibende Kapitaleinsatz ist folglich gering. [...]
EquityStory AG, München
Folgestudie: 05.05.2008 KAUF — Aktuelles Kursziel EUR 29,20
Der EquityStory Konzern hat in 2007 Umsätze von EUR 8,34 Mio. erzielt und damit unsere Schätzung leicht übertroffen. Das 4. Quartal ist im Kerngeschäft gut verlaufen, es gab kaum Margendruck und die hohen Marktanteile wurden behauptet. Aufgrund des stark skalierbaren Geschäftsmodell ist der Konzerngewinn mit EUR 1,82 Mio. (EPS EUR 1,53) besser als unsere Schätzung von EUR 1,68 Mio ausgefallen. Sehr stark entwickelte sich der operative cashflow mit EUR 2,94 Mio. nach noch zu zahlenden Steuerschulden.
EquityStory AG, München Erstanalyse: 14.12.2007 KAUF — Aktuelles Kursziel EUR 28,35
Die EquityStory AG ist ein marktführender Anbieter von Dienstleistungen zur Kapitalmarktkommunikation für Firmenkunden (B2B). Flaggschiff ist die Tochter DGAP mit dem Meldepflichtengeschäft. In 2007 ist EquityStory ergänzend in den Markt für Online Investor Relations für Privatkunden (B2C) eingestiegen. [...]
InnoTec TSS AG, Düsseldorf Erstanalyse: 09.04.2008 KAUF — Aktuelles Kursziel EUR 3,60
Die InnoTec TSS AG (Innotec) ist eine klar fokussierte Holdinggesellschaftim Bereich der Bauzulieferbranche. DieGesellschaft ist gestärkt aus der Krise der Bauindustriehervorgegangen und verfügt nach einer Portfoliobereinigunginzwischen über eine gesunde Bilanzstruktur undhochprofitable Beteiligungen (EBIT Marge 2006: 13,5%), dieeine gute Marktstellung aufweisen. [...]
ISRA Vision AG, Darmstadt Folgestudie: 08.02.2008 VERKAUF — Aktuelles Kursziel EUR 4,60
Wesentliches Ereignis im abgelaufenen Geschäftsjahr war die mehrheitliche Übernahme des Wettbewerbers Parsytec AG, Aachen, zum 23.07.2007. Der Kaufpreis für 86,51% der Stimmrechte der Parsytec betrug EUR 30,6 Mio. Parsytec weist in Q1-Q3/2007 einen Gewinn von lediglich EUR 0,3 Mio. aus, in Q3 wurden noch marginale EUR 0,04 Mio. Gewinn erzielt. [...]
ISRA Vision AG, Darmstadt Erststudie: 03.07.2007 VERKAUF — Aktuelles Kursziel EUR 9,20
ISRA bilanziert seit Jahren aggressiv Eigenleistungen und noch nicht abgerechnete Forderungen. Die relevanten Bilanzpositionen Aktivierte Eigenleistungen und noch nicht berechnete Lieferungen/Leistungen wachsen mit großer Dynamik und erreichen gegenüber dem zunehmend stagnierenden Umsatz mit Dritten stark steigende Anteile. Vermutlich sind zukünftig eher schwächere Ergebnisse und zusätzliche Sonder-abschreibungen zu erwarten. Wir erwarten im laufenden Geschäftsjahr ein stagnierendes bis rückläufiges Ergebnis und darüber hinaus Risiken aus Sonderabschreibungen. Das aktuell nachhaltige Ergebnis ohne Sonderabschreibungen schätzen wir in einer Bandbreite von EUR 4 Mio bis zu einem Verlust. Als KGV setzen wir 10 auf das obere Ende der von uns erwarteten Ergebnisbandbreite von EUR 4 Mio an. Dies wäre ein Gewinn von EUR 0,92 pro Aktie und ergibt ein aktuelles Kursziel von EUR 9,20. Es sind darüber hinaus zusätzliche Risiken aus Sonderabschreibungen zu berücksichtigen.
PACIFIC LOTTERY CORPORATION, Calgary, Alberta, Canada Studie: 04.05.2009 Spekulative Chance
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